Start
Kalkulatory
Oszczędzanie
Inwestowanie
Biznes
Matematyka
Kredyty
Marketing
Blog
Zainstaluj w telefonie
Kalkulator ROE
Wskaźnik rentowności kapitału własnego
Kalkulator wskaźnika PEG
Czym jest wskaźnik PEG (Price/Earnings to Growth)?
Spis Treści
Kalkulator wskaźnika PEG pokazuje, jak wycena akcji mierzona wskaźnikiem P/E ma się do szacowanego tempa wzrostu zysków spółki. W tym narzędziu wzrost nie jest wpisywaną prognozą analityków — kalkulator wyznacza go na podstawie stopy zatrzymania zysku i rentowności kapitału własnego (ROE).
Co to jest wskaźnik PEG?
Wskaźnik PEG, czyli Price/Earnings to Growth, dzieli wskaźnik P/E (Cena/Zysk) przez roczne tempo wzrostu zysków wyrażone w procentach. Pomaga ocenić, czy wyższej cenie płaconej za zyski spółki towarzyszy odpowiednio wyższy wzrost.
Dwie spółki o takim samym P/E mogą mieć różne wartości PEG. Przy dodatnim wzroście niższy PEG oznacza niższą wycenę względem przyjętego tempa wzrostu, ale sam w sobie nie przesądza o atrakcyjności inwestycji.
Jak korzystać z kalkulatora PEG?
Wprowadź cztery dane:
- Cena akcji: cena jednej akcji w złotych.
- Zysk na akcję: roczny EPS w złotych, np. za ostatnie 12 miesięcy. Jeśli znasz zysk netto przypadający akcjonariuszom zwykłym i średnią ważoną liczbę akcji, pomocny będzie kalkulator zysku na akcję.
- Stopa zatrzymania: procent zysku pozostający w spółce po wypłacie dywidendy. Przykładowo wypłata 20% zysku oznacza zatrzymanie 80%. Nie jest to wskaźnik utrzymania klientów ani subskrypcji.
- Rentowność kapitału własnego: roczne ROE wyrażone w procentach. Do jego ustalenia możesz wykorzystać kalkulator ROE.
Procenty wpisuj jako liczby: 80 dla 80% i 10 dla 10%, a nie 0,8 i 0,1. Cena i EPS muszą być wyrażone w tej samej walucie, a EPS, stopa zatrzymania i ROE powinny odnosić się do porównywalnego okresu.
Kalkulator wyznacza trzy wyniki: P/E, modelowy wzrost zysków oraz PEG. Nie ma tu osobnego pola do wpisania historycznego lub prognozowanego tempa wzrostu EPS.
Wskaźnik PEG — wzór i sposób obliczania
Ogólna definicja wskaźnika jest następująca:
PEG = P/E / g
gdzie g oznacza roczne tempo wzrostu zysków zapisane jako liczba procentowa: dla wzrostu 8% do mianownika przyjmuje się 8, nie 0,08.
Jak kalkulator szacuje wzrost zysków?
Narzędzie wykorzystuje zależność między zatrzymywaniem zysków w spółce a rentownością jej kapitału własnego:
g = stopa zatrzymania (%) × ROE (%) / 100
Pełne obliczenie przebiega więc w trzech krokach:
- P/E = cena akcji / zysk na akcję.
- Wzrost zysków (%) = stopa zatrzymania (%) × ROE (%) / 100.
- PEG = P/E / wzrost zysków (%).
Iloczyn stopy zatrzymania i ROE jest uproszczonym modelem wzrostu finansowanego zatrzymanymi zyskami. Zakłada m.in., że spółka będzie potrafiła reinwestować te środki z podobną rentownością. Nie jest gwarancją przyszłego wzrostu. Aby utożsamiać go ze wzrostem zysku na akcję, trzeba dodatkowo uwzględnić ewentualne zmiany liczby akcji.
Przykład: jak obliczyć wskaźnik PEG?
Załóżmy, że akcja kosztuje 10 zł, roczny zysk na akcję wynosi 1 zł, spółka zatrzymuje 80% zysku, a jej ROE wynosi 10%.
| Wynik | Obliczenie | Wartość |
|---|---|---|
| P/E | 10 zł / 1 zł | 10 |
| Modelowy wzrost zysków | 80 × 10 / 100 | 8% |
| PEG | 10 / 8 | 1,25 |
Wynik PEG = 1,25 oznacza, że P/E równe 10 podzielone przez modelowe tempo wzrostu 8% daje 1,25. Nie oznacza to oczekiwanego zwrotu 25% ani przewartościowania akcji dokładnie o 25%.
Interpretacja wskaźnika PEG — czy wynik poniżej 1 jest dobry?
Poziom 1 jest popularnym punktem odniesienia, ale nie stanowi uniwersalnej granicy godziwej wyceny.
| Dodatni PEG | Ostrożna interpretacja |
|---|---|
| Poniżej 1 | P/E jest niższe niż tempo wzrostu zapisane jako liczba procentowa. Warto sprawdzić, czy wzrost jest trwały i czy niska wycena nie wynika z wysokiego ryzyka. |
| Około 1 | P/E i liczbowa wartość tempa wzrostu są zbliżone. Nie dowodzi to, że cena akcji jest właściwa. |
| Powyżej 1 | Wycena jest wyższa względem przyjętego wzrostu. Może wymagać uzasadnienia jakością biznesu, trwałością wzrostu lub niższym ryzykiem. |
Porównuj spółki obliczane tą samą metodą. PEG oparty na stopie zatrzymania i ROE może różnić się od PEG z serwisu giełdowego wykorzystującego prognozę wzrostu EPS na kilka lat. Różnica nie musi oznaczać błędu — może wynikać z innych założeń.
Kiedy wynik PEG może być mylący?
- Zysk na akcję jest zerowy lub ujemny. Przy zerowym EPS nie można obliczyć P/E, a przy stracie typowa interpretacja PEG traci sens.
- Modelowy wzrost wynosi zero. Nie można wtedy wyznaczyć skończonego PEG. Dotyczy to np. spółki wypłacającej cały zysk w dywidendzie, co samo w sobie nie oznacza złej inwestycji.
- Wzrost jest ujemny. Ujemnego PEG nie należy traktować jako sygnału wyjątkowo tanich akcji.
- ROE jest zawyżone lub niestabilne. Wysokie zadłużenie, niski kapitał własny albo jednorazowy zysk mogą podnieść ROE i przez to sztucznie obniżyć PEG. Przy ujemnym kapitale własnym ten model wymaga szczególnej ostrożności.
- Spółka nie ma rentownych możliwości reinwestycji. Samo zatrzymanie większej części zysku nie zapewnia wzrostu na dotychczasowym poziomie ROE.
Jak wykorzystać PEG w analizie akcji?
Potraktuj wskaźnik jako punkt wyjścia do porównania podobnych spółek, a następnie sprawdź zadłużenie, przepływy pieniężne i źródła wzrostu. Szczególnie ważne jest ustalenie, czy wynik nie zależy od wyjątkowo dobrego roku.
Warto również przetestować ostrożniejszy scenariusz. W powyższym przykładzie obniżenie ROE z 10% do 5%, przy niezmienionych pozostałych danych, zmniejsza modelowy wzrost z 8% do 4% i podnosi PEG z 1,25 do 2,50. Pokazuje to, jak silnie ocena zależy od założeń o przyszłej rentowności.
Jeśli chcesz uzupełnić analizę o oszacowanie części ceny akcji przypisywanej przyszłym możliwościom wzrostu, możesz wykorzystać kalkulator PVGO. PEG nie zastępuje pełnej wyceny ani analizy ryzyka.
